利率期限結(jié)構(gòu)與宏觀經(jīng)濟(jì)變量的動(dòng)態(tài)關(guān)系研究.pdf

1、利率期限結(jié)構(gòu)是學(xué)術(shù)界和經(jīng)濟(jì)界研究的焦點(diǎn)問(wèn)題之一，以往學(xué)者的研究結(jié)果表明利率期限結(jié)構(gòu)中包含了大量宏觀經(jīng)濟(jì)變量的信息。期限結(jié)構(gòu)與宏觀經(jīng)濟(jì)間存在著密切的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，量化這種聯(lián)動(dòng)關(guān)系，對(duì)于學(xué)術(shù)研究和投資者的市場(chǎng)操作都意義重大。
　　本文根據(jù)凱恩斯的利率傳導(dǎo)理淪，費(fèi)雪效應(yīng)和泰勒規(guī)則的內(nèi)容，從理論上分析了利率期限結(jié)構(gòu)與宏觀經(jīng)濟(jì)變量間的相互影響。為了印證理論分析的內(nèi)容，本文構(gòu)建了向量自回歸仿射期限結(jié)構(gòu)模型，該模型可以準(zhǔn)確的反映利率期限結(jié)構(gòu)的特征，

2、還可以測(cè)度利率期限結(jié)構(gòu)與宏觀經(jīng)濟(jì)變量間的雙向影響。實(shí)證中本文分別測(cè)算我國(guó)上海銀行間同業(yè)拆借利率和債券回購(gòu)利率及其利差與宏觀經(jīng)濟(jì)變量間的動(dòng)態(tài)關(guān)系，通過(guò)計(jì)算多組利差數(shù)據(jù)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹率的預(yù)測(cè)能力，以及這兩組宏觀數(shù)據(jù)對(duì)利差數(shù)據(jù)的脈沖響應(yīng)、方差分解結(jié)果來(lái)量化測(cè)度影響程度的大小，以求通過(guò)所得數(shù)據(jù)探究我國(guó)利率市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)變量的聯(lián)系，同時(shí)，以此為據(jù)，比對(duì)我國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)和債券回購(gòu)市場(chǎng)的市場(chǎng)化程度。
　　研究結(jié)果表明，我國(guó)的利率中確實(shí)包含