基于產(chǎn)業(yè)升級視角的并購市場資源配置效率檢驗(yàn).pdf

1、并購市場的本質(zhì)是一種社會資源的再配置機(jī)制，能夠優(yōu)化社會資源配置，改進(jìn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)效率，提升企業(yè)經(jīng)營效益，逐漸實(shí)現(xiàn)帕累托最優(yōu)。我國并購市場不斷發(fā)展，受益于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、行業(yè)整合、重組和外延式增長等原因，并購市場活躍度和交易規(guī)模再創(chuàng)新高，證券化套利型并購逐漸降低，產(chǎn)業(yè)升級型并購逐漸興起。在產(chǎn)能過剩和轉(zhuǎn)型升級背景下，發(fā)揮并購市場優(yōu)化資源配置功能，重組整合產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)存量資產(chǎn)有效流動，引領(lǐng)資本向優(yōu)勢企業(yè)集中，以此來促進(jìn)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化升級。
　　本文以

2、資源配置效率理論、產(chǎn)業(yè)升級等相關(guān)理論為基礎(chǔ)，圍繞產(chǎn)業(yè)升級的視角，對我國并購市場的資源配置效率進(jìn)行檢驗(yàn)。從產(chǎn)業(yè)角度，通過對并購市場現(xiàn)狀進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，研究了并購市場對產(chǎn)業(yè)升級的影響機(jī)制，提出了相關(guān)的研究假設(shè)，采用面板數(shù)據(jù)混合回歸（Pooled OLS）、固定效應(yīng)模型進(jìn)行實(shí)證研究，對并購市場促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級效率進(jìn)行檢驗(yàn)；從企業(yè)角度，本文以2012年發(fā)生業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、行業(yè)整合并購行為的上市公司為研究樣本，構(gòu)建企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的評價(jià)模型，采用因子分析方法，

3、對并購樣本進(jìn)行配對樣本wilcoxon符號秩檢驗(yàn)，根據(jù)實(shí)證結(jié)果對并購市場資源配置功能的發(fā)揮，并購提高企業(yè)轉(zhuǎn)型升級效率進(jìn)行檢驗(yàn)和分析。通過實(shí)證研究得出，宏觀層面，并購市場提高了產(chǎn)業(yè)升級效率，有效地促進(jìn)資源在產(chǎn)業(yè)間最優(yōu)配置，并購市場的資源配置效率高；微觀層面，并購市場促進(jìn)了企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，并購市場發(fā)揮了資源配置功能，但效果有限，其原因可能是并購市場套利型并購盛行，企業(yè)并購整合效力不足、缺乏核心競爭力歸集、并購存在對價(jià)風(fēng)險(xiǎn)累積等，影響了并購市場