上市公司股票回購動機及公告效應研究.pdf

1、股票回購是指上市公司運用現(xiàn)金等方法，對本公司在股票市場發(fā)行的一些股票進行購回，最早實施這一股利政策的是美國上市公司，繼而其他國家上市公司也開始逐漸關注，我國也不例外。并且在我國伴隨宣布股票回購的上市公司數(shù)量逐年增加，對相關問題的研究也就越來越多，且是相當有意義的，因為可以使上市公司、投資者等更加了解這一股利政策，以做出合理的決策。對購回的股票，上市公司的處理并不完全相同，有用其對本企業(yè)的員工進行激勵，也有進行注銷來改善企業(yè)的資本結構的，

2、因而上市公司宣告進行股票回購的動機也值得進行探討。另外在企業(yè)發(fā)布將要進行股票回購公告后，市場會出現(xiàn)什么樣的反應，以及主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板三個不同板塊的上市公司的市場反應是否存在板塊差異也值得思索。
　　本文針對以上問題展開具體研究，手動搜索整理2011年初到2016年6月在深交所和上交所宣告要實施股票回購的上市公司并進行篩選，通過研究得出以下結論:當企業(yè)股價被低估的程度越高，越趨于實施股票回購;管理者越自信，越可能實施股票回購;總

3、經(jīng)理持股比越少，越可能實施股票回購;公告即將進行股票回購后，市場反應積極，并且沒有信息泄露存在;主板市場和中小板市場在“股票回購”公告短期市場效應問題上確實存在差異化，而創(chuàng)業(yè)板和另外兩個板塊差異關系并不顯著。針對本文研究，對相關方提出以下建議:投資者應當認真分析上市公司進行股票回購的動機;上市公司應當認真學習股票回購相關理論知識，強化認識;監(jiān)管部門應繼續(xù)完善法律法規(guī)，加強披露管理;市場和監(jiān)管部門應當更加關注并提升中小板和創(chuàng)業(yè)板市場的規(guī)范