我國房地產上市公司債務結構對非效率投資影響的實證研究.pdf

1、UDC：學號：碩士學位論文我國房地產我國房地產上市公司債務結構對上市公司債務結構對非效率投資非效率投資影響的影響的實證研究實證研究AnEmpiricalStudyontheImpactoftheDebtStructureoftheListedRealEstateCompaniesonInvestmentBehaviinChina學位類別：管理學碩士作者姓名：謝楠學科、專業(yè)：會計學指導教師：唐立新副教授研究方向：財務管理與會計江西理工大學

2、碩士學位論文摘要摘要企業(yè)對融資所獲得的資金的配置效率是我國上市公司關注的話題，配置效率的高低將對企業(yè)的生產經營產生直接影響，但是依據我國學者目前的研究結果來看，非效率投資在不同行業(yè)的上市公司中普遍存在。因此結合企業(yè)融資和投資，探討不同融資結構與非效率投資之間的關系顯得尤為重要。房地產行業(yè)與我們的生活緊密相連，并且與國民經濟息息相關，其發(fā)展規(guī)模與速度也會促進或制約著國民經濟的發(fā)展與產業(yè)的協調。近年來，房地產行業(yè)的投資熱情高漲，易產生非效率

3、投資問題。同時房地產行業(yè)的負債水平相對于其他行業(yè)較高，負債融資是必然選擇。因此房地產行業(yè)是否存在非效率投資，債務結構對非效率投資會產生何種影響值得我們深入研究。本文以房地產上市公司2008年至2016年的相關數據為研究樣本，參考國內外學者的研究成果，借鑒國內學者結合我國資本市場進行改進的Ridson（2006）非效率投資模型來界定非效率投資，采用國內學者普遍采用的劃分依據，按回歸結果將非效率投資細分為過度投資與投資不足?；趥鶆諄碓唇Y構

4、與債務期限結構的視角，先從總體樣本上對債務結構與新增投資之間的關系進行研究。然后對債務結構與非效率投資之間的關系進行分組實證研究，并與之前總體樣本的實證結果進行結合分析。通過實證結果，得出以下結論：第一，與其他行業(yè)類似，非效率投資行為普遍存在于我國房地產上市公司中；第二，債務來源方面，房地產上市公司的銀行借款會減少企業(yè)的新增投資的動機，也可有效抑制過度投資問題，發(fā)揮治理作用。商業(yè)信用為企業(yè)的新增投資提供了動力，可緩解投資不足，但同時也會