鑄幣稅 貨幣化與中國經濟增長研究.pdf

1、一、論文的主要內容與基本思路 人類自從有鑄幣以來就有鑄幣稅。鑄幣稅隨著貨幣形態(tài)與貨幣制度的演進而發(fā)展變化。在金屬貨幣時代早期，黃金可以自由地鑄造為金幣，其鑄幣材料本身的價值與它所代表的面值是相等的，鑄幣者得不到額外的價差收入，此時，任何人都可以把鑄幣材料拿到鑄幣廠去鑄造成貨幣，并為此向鑄幣廠支付一定的費用，這就是早期的鑄幣稅概念。早期的鑄幣稅實際上是鑄幣者向購買鑄幣的人收取的費用在扣除加工鑄造成本后的余額。在金屬貨幣時代后期，鑄

2、幣者發(fā)現(xiàn)不足值、不足量的貴金屬貨幣同樣可以按其面額大小在市場上流通，于是他們采用沒有十足成色和重量的貴金屬來鑄造貨幣，從而得到了貨幣面值大于實際價值的額外價差收入，鑄幣稅也就產生了。 以后隨著紙幣代替金屬貨幣，而紙幣的發(fā)行權由政府壟斷，鑄幣稅也就成了國家的一大收入。當今世界已進入電子貨幣時代，電子貨幣對鑄幣稅的沖擊是不言而喻的。隨著電子貨幣的發(fā)展，哈耶克(1996)預言的“貨幣非國有化”和“自由貨幣”的精辟觀點可能會變?yōu)楝F(xiàn)實，鑄

3、幣稅也將進一步變化。 學術界雖然對鑄幣稅有了一定的研究，但仍顯不足。筆者在努力研究和探索的基礎上，對鑄幣稅進行了較為全面的剖析。在研究鑄幣稅的同時，筆者同時發(fā)現(xiàn)世界經濟的貨幣化現(xiàn)象，以及鑄幣稅對不同國家的貨幣化進程有著不同的作用和影響。筆者認為從靜態(tài)的角度來分析每一貨幣制度下貨幣數(shù)量會產生鑄幣稅問題；而從動態(tài)的角度對每一貨幣制度下的貨幣數(shù)量進行考察，就會產生貨幣化問題。鑄幣稅與貨幣化是兩個并行不勃、亦同亦趨的經濟現(xiàn)象，鑄幣稅的不

4、斷增長會產生貨幣化，貨幣化的不斷深入會帶來更多的鑄幣稅，筆者在總結前人理論的基礎上，首次把鑄幣稅與貨幣化結合起來進行考察和研究，由此努力探尋出經濟增長的內在動因。 但是，貨幣化并非是沒有止境的。我國的貨幣化指標(M2/GDP)1978年為29.53％，而到了2003年這一比值已達到了187.86％，這反映了我國貨幣化程度自改革開放以來有了很大提高。世界經濟發(fā)展的經驗告訴我們，當貨幣化比重達到一定程度后，就會放慢或下降，鑄幣稅收益

5、也將大大減少。否則貨幣數(shù)量的增加將以通貨膨脹的形式表現(xiàn)出來，給經濟帶來嚴重的危害。筆者認為，這一比重的放慢甚至下降也即是經濟貨幣化的完成，經濟體于是宣告進入后貨幣化時期。筆者對中國經濟增長的實證分析得出結論，后貨幣化時期的經濟增長應另辟溪徑，中國經濟不能再依賴于鑄幣稅與貨幣化，貨幣對經濟的作用將以其它的方式體現(xiàn)出來，即實現(xiàn)兩個轉化：間接融資向直接融資的轉化；貨幣性金融工具向非貨幣性金融工具的轉化。增加非貨幣性金融資產總量以滿足投資需求，

6、從而減少貨幣擴張，保證在低通貨膨脹和低泡沫化條件下實現(xiàn)經濟的又一次協(xié)調增長。 二、論文的結構體系與章結安排 第一章“文獻綜述與研究現(xiàn)狀”由兩節(jié)構成。第一節(jié)“鑄幣稅研究的文獻綜述”討論了鑄幣稅理論的起源與發(fā)展及該理論研究的最新進展；論述了鑄幣稅的不同定義、歷史發(fā)展沿革及不同貨幣制度下鑄幣稅的區(qū)別。在此基礎上給出了筆者對現(xiàn)代鑄幣稅的理解。為了更好地把握鑄幣稅的內涵，筆者把鑄幣稅劃分為廣義鑄幣稅與狹義鑄幣稅，但著重分析了現(xiàn)代狹

7、義鑄幣稅。第二節(jié)“貨幣化研究的文獻綜述”首先給出了貨幣化的定義并把貨幣化分解為貨幣深化與貨幣泛化，以M2/GDP作為衡量貨幣化的指標，論述了貨幣化與經濟增長的關系。其次討論了貨幣化與金融發(fā)展、經濟增長的相關理論，并建立起經濟增長中貨幣化與鑄幣稅相結合的基本模型，以及通貨膨脹的鑄幣稅模型。 第二章“鑄幣稅與國內經濟因素的關系”由六節(jié)構成。鑄幣稅與國內諸多因素存在著非常緊密的內在聯(lián)系，仔細探索這些聯(lián)系可以發(fā)現(xiàn)鑄幣稅在經濟發(fā)展中的作用

8、與功能。第一節(jié)“鑄幣稅與貨幣政策的關系”著重從鑄幣稅與貨幣供給、貨幣需求、匯率制度的選擇、央行基礎貨幣的發(fā)行等幾個方面進行了探討。在第二節(jié)“鑄幣稅與政府籌資的關系”中，主要研究鑄幣稅在發(fā)生預算赤字的情況下成為政府收入的主要來源，進一步分析得出結論，國債是鑄幣稅的主要表現(xiàn)形式。中央銀行國債購買方式有直接購買與間接購買之分，但無論哪一種方式央行的國債資產都得到了增加，而政府都得到了等額的鑄幣收入，因而，國債是鑄幣稅的來源渠道與表現(xiàn)形式，是政

9、府籌資的主要方式。第三節(jié)“鑄幣稅與通貨膨脹稅的關系”主要研究通貨膨脹對鑄幣稅的影響以及他它們之間的內在聯(lián)系，并通過對鑄幣稅與通貨膨脹稅表述公式的分析，得出了通貨膨脹稅與鑄幣稅在不同條件下的關系。在第四節(jié)“鑄幣稅的計算”中研究了鑄幣稅在不同的認識、不同的定義背景下的不同計算方法，以及在避免金融危機保持經濟發(fā)展的前提條件下鑄幣稅的最大化問題。第五節(jié)“鑄幣稅與電子貨幣的關系”通過對電子貨幣的定義、電子貨幣發(fā)行主體的研究，以及不同國家電子貨幣對

10、鑄幣稅沖擊的數(shù)據(jù)分析，筆者認為電子貨幣對鑄幣稅的沖擊是不言而喻的。并就應對這種沖擊提出了政策性的建議。第六節(jié)“鑄幣稅的征收對宏觀經濟的意義”通過對鑄幣稅與普通稅的征收區(qū)別、鑄幣稅征收產生的效應、鑄幣稅可能引發(fā)通貨膨脹的可控性等進行了分析，闡明了鑄幣稅征收的必要性和重要意義。 第三章“國際鑄幣稅”共分為五節(jié)。當今是經濟全球化的時代，貨幣職能越出國界延伸到發(fā)行主權范圍以外從而獲得了國際鑄幣稅，出現(xiàn)了國際貨幣替代現(xiàn)象，美元化是這一現(xiàn)象

11、的典型代表。當前國際貨幣體系中，國際鑄幣稅只為少數(shù)發(fā)達國家所占有，人民幣要想獲得國際鑄幣稅必須將人民幣資本項目可兌換與人民幣國際化結合起來，由區(qū)域化過渡到完全的國際化，從而參與國際鑄幣稅的分配。第一節(jié)“國際鑄幣稅的定義”對國際鑄幣稅的概念進行了界定，并討論了國際鑄幣稅的測算方法以及國際鑄幣稅存在的逆轉風險。第二節(jié)“美元的國際鑄幣稅剖析”認為布雷頓森林體系只是承認了美元的壟斷地位，而國際美元本位制度應該是建立在美國強大實力基礎之上的。美國

12、通過美元本位制實際上是把美國的國家利益置于國際共同利益之上。同時本節(jié)深入地研究了美元的國際鑄幣稅收益。第三節(jié)“國際貨幣替代”主要分析國際貨幣替代現(xiàn)象，以及國際貨幣替代現(xiàn)象對宏觀經濟政策產生的效應，尤其是該現(xiàn)象造成了一國鑄幣稅的重大流失。第四節(jié)“美元化現(xiàn)象”從美國以外國家的角度，尤其是從一些發(fā)展中國家和新興市場經濟國家的角度出發(fā)，對美元化的形式進行了分類，探討了美元化的收益與損失，不言而喻鑄幣稅是最大的損失之一。最后在蒙代爾(Robert

13、A·Mundell)“最優(yōu)貨幣區(qū)理論”的基礎上研究了美元化適用的范圍。第五節(jié)“人民幣國際化及其國際鑄幣稅”是在貨幣國際化和國際鑄幣稅的基礎上研究人民幣的國際化及國際鑄幣稅問題。分析了當前人民幣在周邊國家和地區(qū)的流通情況，尤其在臺灣的流通情況，提出了人民幣國際化的基本思路，在對現(xiàn)有數(shù)據(jù)分析的基礎上，對人民幣未來國際鑄幣稅作出了測算。 第四章“貨幣化研究”共分為四節(jié)。與鑄幣稅發(fā)展沿革相并行、相交融的另一個經濟現(xiàn)象是經濟的貨幣化(Mo

14、netise)進程。鑄幣稅的不斷增加會產生貨幣化，貨幣化進程的不斷深入會帶來更多的鑄幣稅，由此探索經濟增長的內在動因。第一節(jié)“對貨幣化的理解”給出貨幣化的定義與衡量貨幣化程度的指標M2/GDP，把貨幣化劃分為貨幣泛化與貨幣深化。總結了貨幣化與市場化的關系，結論是貨幣化是經濟必須經歷的過程，發(fā)展貨幣經濟加強市場力度是一國經濟發(fā)展的必然選擇。并且采用“產出置換假說”對貨幣化過程進行了詳盡的分析和演繹，同時論述了貨幣金融系統(tǒng)在貨幣化進程中的作

15、用。第二節(jié)“中國經濟的貨幣化”對中國經濟的貨幣化與市場化進行了仔細研究。把中國的貨幣化劃分為貨幣泛化與貨幣深化兩個層面。第三節(jié)“中國經濟貨幣化的特征”以詳實的數(shù)據(jù)為依據(jù)，分析了中國經濟貨幣化進程中的幾大特點。 第五章“后貨幣化時期的經濟增長”由兩節(jié)構成，主要研究后貨幣時期經濟增長的路徑。1978年我國貨幣化程度指標M2/GDP為29.53％，到2003年這一比值已達到187.86％?？v觀國外的貨幣化進程可以看出，當貨幣化比重達到

16、一定程度時，該比重就會放慢甚至下降，鑄幣稅收益也將大大減少。否則貨幣量的增加將以通貨膨脹的形式表現(xiàn)出來，給經濟帶來嚴重的危害。這一比重的放慢甚至下降，也即經濟貨幣化的完成，從而宣告經濟進入了后貨幣化時期。通過對中國經濟增長的實證分析得出的結論是，后貨幣化時期的經濟增長應另辟蹊徑，中國經濟不能再依賴于鑄幣稅與貨幣化；貨幣對經濟的作用將以其它方式體現(xiàn)出來，即貨幣性資產轉化為非貨幣性金融資產，貨幣對經濟的作用通過非貨幣性金融工具發(fā)揮出來。第一

17、節(jié)“貨幣化進程中的經濟增長”首先以轉型期間貨幣運動為線索來分析中國的經濟增長，然后把鑄幣稅分解三部分，重點論述超額貨幣與金融剩余是經濟增長的動因。第二節(jié)“后貨幣化時期的經濟增長策略”闡述了中國貨幣化已達到了很高的程度，并已進入后貨幣化時期。后貨幣化時期由于貨幣化深入經濟體內部已積累了大量潛在的金融風險，主要體現(xiàn)在貨幣化與生俱來的風險，以及鑄幣稅不斷增加帶來的風險。中國經濟增長再不能依賴于鑄幣稅與貨幣化；后貨幣化時期中國的經濟增長必須另辟