基于行為金融學(xué)的投資者情緒與中國股票收益關(guān)系的研究.pdf

1、對(duì)于我國證券投資市場來說，目前還是一個(gè)成立不久的市場，尤其是股票市場現(xiàn)在處在一個(gè)初級(jí)發(fā)展階段，雖然經(jīng)過了十多年的不斷發(fā)展，獲得了令人吃驚的成就，但是在許多方面往往還未成熟，不斷地暴露出了一些問題，其中一個(gè)明顯的問題，就是股票市場存在著一些非理性的特征。這些問題在一定程度上阻礙著我國股票市場健康穩(wěn)定的發(fā)展，因此，在研究我國的證券投資市場時(shí)，需要充分關(guān)注投資者的心理因素的影響，行為金融學(xué)恰恰就是研究該方面的一門學(xué)科。
　　行為金融學(xué)的

2、起源需要追溯到上個(gè)世紀(jì)50年代，可以說經(jīng)歷了很長一段時(shí)間的發(fā)展，行為金融學(xué)在一定程度上彌補(bǔ)了傳統(tǒng)金融學(xué)的缺點(diǎn)，站在一個(gè)新的角度解釋和分析了金融和經(jīng)濟(jì)問題。有限性假設(shè)作為該理論的創(chuàng)新點(diǎn)，打破了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理性人假設(shè)，更加符合市場經(jīng)濟(jì)的真實(shí)情況和現(xiàn)象，它往往能解釋現(xiàn)實(shí)生活中的市場現(xiàn)象，而這些是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)所不能解釋的。因此，相對(duì)于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的理性行人分析架構(gòu)來說，行為金融學(xué)更加注重分析人的實(shí)際心理和行為，從而能夠?yàn)樽C券投資者以及政府提供更符合現(xiàn)

3、實(shí)的指導(dǎo)。
　　首先，本文先進(jìn)行了理論分析，對(duì)投資者情緒進(jìn)行了解釋，也從理論上分析了投資者情緒對(duì)股票價(jià)格的影響機(jī)制，接著利用好淡指數(shù)來構(gòu)建投資者情緒指標(biāo)，然后建立了VAR模型，進(jìn)一步證實(shí)投資者情緒與中國股票價(jià)格的關(guān)系。然后本文利用格蘭杰因果檢驗(yàn)說明了投資者情緒與創(chuàng)業(yè)板收益之間存在著一定的關(guān)系，二者互相影響。接著，本文還采用了騰訊出的波動(dòng)指數(shù)來構(gòu)建投資者情緒的指標(biāo)，先后對(duì)上證指數(shù)以及創(chuàng)業(yè)板收益進(jìn)行了實(shí)證分析，由于數(shù)據(jù)量的限制性，未能