多元金融行業(yè)非上市公司股權流動性折價及對企業(yè)價值的影響研究——以G基金公司為例.pdf

1、進入新世紀以來，公司間的并購重組行為時有發(fā)生，而其中被并購對象多以非上市公司為主，其涉及的股權交易行為是主要的評估業(yè)務之一。
　　本文對多元金融行業(yè)上市公司和非上市公司的股權流動性折價進行了系統(tǒng)的分析。從廣義和狹義兩個角度進行考慮，確定選用狹義的角度后先對其采用的理由進行說明，再對其適用性進行了辨別。第一步，本文闡述了對流動性折價的測算思路。多元金融行業(yè)的非上市公司股權流動性折價率為流動性差異折價率與多元金融行業(yè)2016年大宗交易

2、折價率之和。第二步，本文對7家金融行業(yè)企業(yè)2016年上市新股的流動性差異折價率進行測算，得到的計算結果為54.65％。第三步，本文依據(jù)評估時點，對11家多元金融行業(yè)的企業(yè)進行篩選過后，選取36個大宗交易案例進行測算，得出流動性差異折價率的結果為8.07％。通過以上兩種折價率之和計算的多元金融行業(yè)的折價率為56.95％。第四步，本文對多元金融行業(yè)的G基金公司的股權交易評估案例進行驗證分析，先采用市場法分別計算多元金融行業(yè)的G公司在考慮缺乏

3、流動性折價和控制權溢價前的股東全部權益評估結果，和不考慮缺乏流動性折價和缺乏控制權溢價后的股東全部權益評估結果。采用收益法并通過WACC模型確定折現(xiàn)率，得出G基金公司的股東全部權益價值。通過分析對比，驗證多元金融行業(yè)非上市公司股權流動性折價率這一數(shù)值的準確性。
　　多元金融行業(yè)非上市公司股權流動性折價可以運用流動性差異折價率與大宗交易折價率之和進行計算，并且流動性折價對于股東全部權益評估值有較大影響，為增加評估的準確性，在評估實踐