我國(guó)文化企業(yè)并購(gòu)特征及其與并購(gòu)績(jī)效相關(guān)關(guān)系的研究.pdf

1、近年來，中央高度重視文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展，欲推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱型產(chǎn)業(yè)，建設(shè)社會(huì)主義文化強(qiáng)國(guó)。文化產(chǎn)業(yè)作為我國(guó)的新興產(chǎn)業(yè)，與傳統(tǒng)制造業(yè)相比，其依靠的是文化軟實(shí)力，具有意識(shí)形態(tài)屬性。在中央政策的指引下，各地方政府紛紛表態(tài)將大力發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)，支持大型文化企業(yè)開展跨地區(qū)、跨行業(yè)并購(gòu)重組。1998年至2012年，我國(guó)文化企業(yè)并購(gòu)交易的數(shù)量整體呈上升趨勢(shì)，尤其是2006年以后，交易數(shù)量出現(xiàn)較大幅度的上升。然而，并購(gòu)活動(dòng)并不總是有效的，并購(gòu)數(shù)量

2、多并不意味著并購(gòu)質(zhì)量一定好。我國(guó)文化類企業(yè)具有怎樣的并購(gòu)特征，并購(gòu)后企業(yè)績(jī)效是否發(fā)生改善，不同的并購(gòu)特征與并購(gòu)績(jī)效具有怎樣的相關(guān)關(guān)系等，是初步研究我國(guó)文化類企業(yè)并購(gòu)所需要回答的問題。
　　本文在對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究進(jìn)行綜述的基礎(chǔ)上，對(duì)我國(guó)文化企業(yè)當(dāng)前的并購(gòu)特征進(jìn)行定性描述，從交易數(shù)量、交易規(guī)模兩個(gè)角度，區(qū)分行業(yè)分布、區(qū)域分布、主體背景、收購(gòu)比例、支付方式、關(guān)聯(lián)屬性、并購(gòu)類型七個(gè)方面研究其總量特征與趨勢(shì)特征。接著，本文選取2007年至2

3、010年發(fā)生并購(gòu)交易的文化類上市公司在并購(gòu)前一年、并購(gòu)當(dāng)年、并購(gòu)后一年、并購(gòu)后兩年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為研究對(duì)象，建立起綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，并運(yùn)用因子分析法計(jì)算其綜合得分以代表企業(yè)績(jī)效。借此，文章重點(diǎn)研究我國(guó)文化企業(yè)并購(gòu)特征與并購(gòu)績(jī)效的相關(guān)關(guān)系，具體包括兩部分:第一部分區(qū)分六個(gè)并購(gòu)特征，分別研究每一特征下并購(gòu)績(jī)效的不同;第二部分是進(jìn)行整體并購(gòu)特征與并購(gòu)績(jī)效的回歸分析。
　　總體說來，我國(guó)文化企業(yè)的并購(gòu)績(jī)效經(jīng)歷了先升后降再上升的波折過程，但是變

4、動(dòng)幅度并不明顯，文化企業(yè)績(jī)效的改善效果并不理想。在并購(gòu)活動(dòng)能夠增加文化企業(yè)股東財(cái)富的前提下，如何加大績(jī)效改善的力度、讓更多的企業(yè)受益于并購(gòu)交易、獲取持續(xù)穩(wěn)定的長(zhǎng)期收益是亟待解決的問題。就不同的并購(gòu)特征而言，交易雙方是否處于同一省份、對(duì)目標(biāo)企業(yè)最終持股比例、支付方式、并購(gòu)類型的不同對(duì)并購(gòu)績(jī)效的作用效果差別較為明顯，主體背景、關(guān)聯(lián)并購(gòu)與否對(duì)并購(gòu)績(jī)效的影響并不存在顯著差異。
　　本文運(yùn)用分類比較、因子分析、回歸分析等研究方法，實(shí)現(xiàn)對(duì)文化