股指期貨風(fēng)險(xiǎn)管理研究——基于GARCH-VaR方法.pdf

1、股指期貨作為金融衍生品是一種避險(xiǎn)工具，但其本身也蘊(yùn)含著很高的風(fēng)險(xiǎn)。投資者若不能正確認(rèn)識(shí)市場(chǎng)交易中的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行科學(xué)而嚴(yán)密的管理和控制，盲目追求投機(jī)利潤(rùn)，可能會(huì)給自身甚至整個(gè)資本市場(chǎng)帶來(lái)不可設(shè)想的后果。如何進(jìn)行有效的股指期貨風(fēng)險(xiǎn)管理，以減少和避免風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生對(duì)于我國(guó)金融市場(chǎng)乃至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展有著至關(guān)重要的意義。
　　本文將GARCH-VaR方法應(yīng)用到股指期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理中，采用滬深300股指期貨歷史交易數(shù)據(jù)作為樣本，對(duì)股指

2、期貨風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)證分析，證明運(yùn)用GARCH-VaR方法計(jì)算的VaR值可以對(duì)滬深300股指期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效度量，為風(fēng)險(xiǎn)管理者提供決策的依據(jù)。
　　在對(duì)股指期貨風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行理論分析、實(shí)證分析的基礎(chǔ)上從實(shí)踐應(yīng)用角度，對(duì)股指期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策進(jìn)行研究，并探索VaR方法的應(yīng)用途徑，以期解決期貨公司如何服務(wù)投資者做好股指期貨風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)際問(wèn)題，同時(shí)，對(duì)監(jiān)管層提出合理建議。得出主要結(jié)論如下:
　　期貨公司是股指期貨交易的中介機(jī)構(gòu)，在交

3、易活動(dòng)中，直接面對(duì)投資主體，進(jìn)入“混業(yè)經(jīng)營(yíng)”時(shí)代，新業(yè)務(wù)對(duì)期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理提出了新的要求。期貨公司應(yīng)服務(wù)股指期貨投資者，制定有效的交易策略和風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策。
　　按照金融風(fēng)險(xiǎn)的管理過(guò)程三個(gè)方面，首先，應(yīng)根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好、資金情況等確立合理的風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)。其次，在確立目標(biāo)的基礎(chǔ)上，對(duì)股指期貨風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合的分析和評(píng)價(jià)，主要包括風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)度量;在此基礎(chǔ)上，在交易過(guò)程中，對(duì)股指期貨風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行動(dòng)態(tài)的管理。
　　監(jiān)管層來(lái)看，建議證監(jiān)