企業(yè)使用金融工具規(guī)避匯率風險的管理探討——以嘉興市外向型企業(yè)為例.pdf

1、中國人民銀行2005年7月21日19時發(fā)布公告稱，自2005年7月21日公告起，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富有彈性的人民幣匯率機制。國內外學者們基本從國家的視角出發(fā)，研究國與國之間的經濟貿易、政治因素等對人民幣匯率走勢進行研究，提出自己的政策主張。作為一國最小的經濟體外向型企業(yè)在人民幣匯率波動的情況下，如何利用有效的金融工具防范匯率風險，以保持外向型企業(yè)

2、的生命力和活力，這一問題是研究國與國的經濟貿易的最基本單位，但國內外學者們研究較少。作為魚米之鄉(xiāng)、絲綢之府的沿海地區(qū)浙江嘉興，2014年生產總值3,352.8億元，進出口總額337.3億美元，外貿依存度到達62％，人民幣匯率的變動對嘉興經濟的影響較大。本人2014年對嘉興市37家外向型企業(yè)進行了問卷調查，統(tǒng)計分析出嘉興外向型企業(yè)在防范匯率風險所做的工作、特點和建議。在整理近十年來嘉興市外向型企業(yè)所做的外匯金融產品，歸納總結出適合外向型企

3、業(yè)在不同時期環(huán)境下，防范匯率風險使用不同金融產品。
　　本文第一部分首次對此次研究的背景和意義進行闡明，分析了當前世界經濟形勢和中國經濟形勢，以及全球外匯交易情況，人民幣已經成為世界十大交易貨幣，對國外相關理論研究進行了分析，對國內外相關文獻進行了歸納總結，并提出本次研究的思路和方法；第二部分整理了人民幣匯率發(fā)展的過程，了解人民幣匯率管理體制的歷史發(fā)展，分別經歷了外匯集中管理、外匯雙重管理、固定聯(lián)系匯率和浮動匯率制度、人民幣匯率的

4、影響因數(shù)分為一般因素和重要因素、人民幣匯率變化態(tài)勢經歷了高速升值期、減速增長期、穩(wěn)步升值期和雙向波動期；第三部分整理了防范匯率風險的基礎產品，主要包括遠期結售匯、遠期外匯買賣、外幣兌人民幣的外匯掉期、外匯掉期、外匯期權、人民幣期權、貨幣調期、利率調期和無本金交割遠期這九種基本產品，了解這些產品的概念、操作和主要特點；第四部分2014年通過對37家外向型企業(yè)進行調查，歸納總結了嘉興市外向型企業(yè)匯率風險管理的現(xiàn)狀，專業(yè)的匯率風險管理人員、偏

5、愛無風險匯率管理產品、金融機構的交流次數(shù)頻繁，呈現(xiàn)金融產品從簡單到復雜、敘做區(qū)域從國內到全球、產品收益從細微到較高、產品風險從較大到甚微、財務管理從近期到遠期五大基本特點，存在遠期交易平倉增加、金融工具適合較少和交易損失難以承受三大主要問題；第五部分整理了近十年來嘉興市外向型企業(yè)所做的外匯金融產品，適合出口收匯企業(yè)的主要有遠期結匯逐步建倉、遠期結匯境外對沖、遠期跨境轉賬收款、期權組合設定區(qū)間、境外遠期收款補貼、雙幣遠期結匯交易這六種操作

6、方式，適合進口付匯企業(yè)的主要有外匯買賣反復敘做和美元負債遠期購匯兩種操作方式，上述操作方式形成的金融產品組合能有效的規(guī)避匯率風險，對外向型企業(yè)有著重要的現(xiàn)實意義，提出新的發(fā)展建議是正式商品交易背景、雞蛋要放在不同籃子和防范風險理性回歸。結論是外向型企業(yè)在做任何保值安排之前都需要對匯率走勢、利率走勢作出合理估計、不同投資者有不同的風險偏好，風險承受能力也不一樣，選擇適合自已的產品是最好的、使用金融產品規(guī)避匯率重在保值、固定成本，而非投機，