我國上市證券公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效的實證研究.pdf

1、國內(nèi)研究股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效關(guān)系的文獻頗多，但是對上市券商股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效關(guān)系研究的文獻較少。在研究證券公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效的現(xiàn)有文獻中，大多數(shù)實證分析所采用的數(shù)據(jù)年代較早，學者們所選取的績效評價方法各有側(cè)重，且存在樣本較少及時期較短的問題，一定程度上影響了實證分析的準確性。本文立足于2008年以來上市證券公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營理念及治理模式的深刻變化這一實際，選取17家A股上市證券公司2009-2014年共六年的數(shù)據(jù)，通過主成分分析法構(gòu)

2、建綜合績效變量作為被解釋變量，以第一大股東持股比例、前五大股東持股比例和股權(quán)制衡度作為解釋變量，采取面板數(shù)據(jù)模型進行實證研究。本文在經(jīng)過嚴格檢驗的基礎(chǔ)上建立了固定效應模型，實證結(jié)果表明，第一大股東持股比例對公司經(jīng)營績效具有顯著的正向激勵效果，前五大股東持股比例與公司績效之間存在正相關(guān)關(guān)系，股權(quán)制衡度與公司績效顯著正相關(guān)。此外，本文通過組間比較和樣本獨立檢驗，探討了第一大股東性質(zhì)與公司績效之間的關(guān)系，認為第一大股東性質(zhì)對公司經(jīng)營績效的影響