滬深300股指期貨對滬深300ETF的套期保值比率及效率研究.pdf

1、在世界經(jīng)濟一體化的時代背景下，全球金融市場得到空前發(fā)展，系統(tǒng)性風(fēng)險對市場的影響越來越大。由于股指期貨跟蹤的是標(biāo)的指數(shù)，與現(xiàn)貨保持較高程度的關(guān)聯(lián)性，因此可以運用它規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險。自股指期貨在美國產(chǎn)生以后，其交易品質(zhì)及交易數(shù)量也不斷攀升，我國也積極籌備股指期貨的創(chuàng)立，經(jīng)過17年的醞釀，2010年4月16日我國唯一一個以指數(shù)為標(biāo)的的股指期貨在中金所正式掛牌交易，標(biāo)志著我國股市從此結(jié)束單邊市場的境遇，也為中國廣大投資者帶來了一個避險的有效工具。

2、
　　本文以股指期貨、滬深300ETF和套期保值的基礎(chǔ)知識為理論依據(jù)，參照OLS模型、B-VAR模型、ECM模型、ECM-BGARCH模型在套期保值操作上的具體應(yīng)用，以我國滬深300股指期貨和兩只滬深300ETF產(chǎn)品、滬深300指數(shù)的歷史交易數(shù)據(jù)為數(shù)據(jù)樣本，針對我國市場情況進行了套期保值的實證研究，通過實證研究與分析，對四個模型得到的套期保值比率在不同產(chǎn)品之間及不同套期保值期限下進行分類對比，計算出每種情況下套期保值操作的效率值，

3、并結(jié)合靜態(tài)模型與動態(tài)模型的對比，得出相關(guān)結(jié)論與政策性建議。
　　通過本文實證研究，主要得出了以下幾個重要結(jié)論:(1)滬深300ETF與滬深300指數(shù)作為現(xiàn)貨時，運用四種模型估計得到的套保比率在0.865577-0.923113之間，表明它們與股指期貨存在較強相關(guān)性。(2)以一天及一周為套期保值期限時，OLS模型的效率值都是最高的，GARCH模型的效率值是最低的，我國投資者選擇操作簡便、交易成本較低的OLS模型可能會得到較好的效果。