市場化進程、管理層權(quán)力與盈余管理的實證研究.pdf

1、十八屆三中全會明確指出市場化改革的實現(xiàn)之路：政府要簡政放權(quán)，使市場在資源配置中起決定性作用，削弱政府對資源的直接配置權(quán)，在市場規(guī)則、市場價格、市場競爭的多方博弈中，實現(xiàn)資源的帕累托最優(yōu)。一方面市場化改革以市場的活力拉動內(nèi)需，滿足供給，推動中國經(jīng)濟健康高速發(fā)展；但另一方面由于中國作為“一個國家、兩種制度、四個世界”超洲際的國家，使得中國各地區(qū)市場經(jīng)濟發(fā)展形成了區(qū)域的非平衡性，東部地區(qū)的市場化進程高于東北部和中部地區(qū)，而東北部和中部的市場化

2、進程較之西部又具有階梯式的差異。各個省份之間的市場化進程不平衡卻共享同一個資本與產(chǎn)品市場，這種差異會引發(fā)公司管理層應(yīng)激性行為的發(fā)生，如財務(wù)政策的采用差異于不同市場化進程區(qū)域。而管理層權(quán)力源于股東的委托代理，具有財務(wù)決策權(quán)和經(jīng)營決策權(quán)，這都會導(dǎo)致上司公司管理層采用盈余管理來滿足監(jiān)管要求和引導(dǎo)投資。上述由外到內(nèi)的作用顯著影響著企業(yè)的交易方式及其投融資行為，對上市公司的盈余管理行為產(chǎn)生影響；與此同時，上市公司進行盈余管理的利益訴求、渠道及形式

3、也日漸多樣化、復(fù)雜化?；谖覈袌龌母锖蛥^(qū)域市場化進程非均衡性的獨特制度背景，本文探究市場化進程、管理層權(quán)力與盈余管理之間的關(guān)系。首先綜述了應(yīng)計盈余管理與真實盈余管理方式選擇、市場化進程與盈余管理、管理層權(quán)力與盈余管理這三個方面的國內(nèi)外相關(guān)文獻；其次，以委托代理理論、管理層權(quán)力理論和誘致性制度變遷理論為理論基礎(chǔ)，從邏輯上厘清市場化進程、管理層權(quán)力與盈余管理之間的關(guān)系；再次，選取2010-2014年滬深兩市A股上市公司中905家5年共4

4、525個觀察值，以修正的Jones模型計量盈余管理程度，將盈余管理采用應(yīng)計盈余管理和真實盈余管理兩種指標進行衡量，構(gòu)建市場化進程與盈余管理、管理層權(quán)力與盈余管理之間的回歸模型，進行實證分析，在此基礎(chǔ)上再按市場化進程分為高低兩個區(qū)域，來研究管理層權(quán)力與盈余管理的影響，更進一步采用對照樣本來研究；最后，在實證結(jié)果的基礎(chǔ)上，提出針對性建議。
　　本文通過回歸檢驗得出以下三個結(jié)論：第一，市場化進程和應(yīng)計盈余管理之間呈現(xiàn)顯著負相關(guān)性，市場化

5、進程和真實盈余管理之間呈現(xiàn)顯著負相關(guān)性，應(yīng)計盈余管理和真實盈余管理之間呈現(xiàn)顯著正相關(guān)性。第二，管理層權(quán)力和應(yīng)計盈余管理之間呈現(xiàn)顯著正相關(guān)性，管理層權(quán)力和真實盈余管理之間呈現(xiàn)顯著正相關(guān)性，應(yīng)計盈余管理和真實盈余管理之間呈現(xiàn)顯著正相關(guān)性。第三，市場化進程影響盈余管理的管理層權(quán)力效應(yīng)，其中盈余管理包括應(yīng)計盈余管理和真實盈余管理。市場化進程高的地區(qū)，管理層權(quán)力與應(yīng)計盈余管理不相關(guān)；市場化進程低的地區(qū)，管理層權(quán)力與應(yīng)計盈余管理之間呈現(xiàn)顯著正相關(guān)性

6、。市場化進程高的地區(qū)，管理層權(quán)力與真實盈余管理之間呈現(xiàn)顯著正相關(guān)性；市場化進程低的地區(qū)，管理層權(quán)力與真實盈余管理不相關(guān)。
　　本文的創(chuàng)新點在于以下兩方面：第一方面，本文研究了應(yīng)計盈余管理與真實盈余管理兩種管理層行為，拓展了現(xiàn)有盈余管理僅從其一研究管理層行為?，F(xiàn)有研究表明盈余管理的趨勢是應(yīng)計盈余管理向真實盈余管理轉(zhuǎn)變，或者共同使用應(yīng)計盈余管理和真實盈余管理，所以兩者之間是互相影響的，本文將兩者互為控制變量。第二方面，本文從中國市場化