上市公司財(cái)務(wù)治理與過(guò)度投資行為相關(guān)性研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)作為市場(chǎng)中必不可缺要素之一，投資決策是影響其成長(zhǎng)重要因素。同時(shí)，也是現(xiàn)代公司理論的重要問(wèn)題之一，一直以來(lái)受到實(shí)務(wù)界和理論界的重點(diǎn)關(guān)注。同時(shí)，正確的投資決策不僅可以決定一個(gè)企業(yè)成敗，而且可以推動(dòng)一個(gè)行業(yè)的發(fā)展。投資可以認(rèn)為是企業(yè)成長(zhǎng)的關(guān)鍵因素。投資決策的效率高低除了直接關(guān)系到企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)以及盈利水平以外，還在相當(dāng)大的程度上影響到資本市場(chǎng)對(duì)該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和行業(yè)發(fā)展前景的評(píng)價(jià)，最終關(guān)乎到實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化。對(duì)于企業(yè)的過(guò)

2、度投資這一不良行為，國(guó)內(nèi)外很多專(zhuān)家學(xué)者從不同的視角出發(fā)，對(duì)這一行為進(jìn)行了深層次的研究，并且碩果累累。雖然如此，但是過(guò)度投資這一現(xiàn)象在上市公司中依然存在，這一問(wèn)題仍然沒(méi)有得到解決。因此，研究企業(yè)過(guò)度投資行為及其制約機(jī)制，有著非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文從財(cái)務(wù)治理的視點(diǎn)對(duì)上市公司過(guò)度投資這一行為進(jìn)行規(guī)范的分析和實(shí)證性的研究。通過(guò)探究?jī)烧咧g的關(guān)系，本文擬檢驗(yàn)制造業(yè)上市公司財(cái)務(wù)治理與過(guò)度投資行為之間是否存在顯著的相關(guān)關(guān)系。
　　 首先，本

3、文以我國(guó)A股制造業(yè)上市公司2009年——2011年三年之間上市公司的部分財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)資料為研究樣本，然后運(yùn)用Richardson(2006)的投資期望模型對(duì)過(guò)度投資進(jìn)行衡量，選取正殘差的樣本公司。
　　 其次，從財(cái)務(wù)治理中選取7個(gè)變量，分析其對(duì)上市公司過(guò)度投資行為的影響，并據(jù)此提出研究假設(shè)，構(gòu)建回歸模型，并得出檢驗(yàn)結(jié)果:資產(chǎn)負(fù)債率、流通股比率、第一大股東持股比例、董事會(huì)人數(shù)與過(guò)度投資行為呈負(fù)相關(guān);流動(dòng)比率與過(guò)度投資呈正相關(guān);獨(dú)立