中國企業(yè)海外并購的投資財務風險研究.pdf

1、062025266朱曄中國企業(yè)海外并購的投資財務風險研究目錄摘要1ABSTRACT2l引言311并購綜述3111企業(yè)并購的概念3112企業(yè)并購的分類412中國企業(yè)并購發(fā)展歷程。5121早期階段(20世紀80年代——1996年)6122海外并購活躍期(1997年至今)62并購與財務風險理論回顧一1021并購的戰(zhàn)略動機10211發(fā)展10212協(xié)同效應10213多元化l0214經(jīng)濟動機l022中國企業(yè)并購理論10221消除虧損說10222破產(chǎn)

2、替代說10223利用優(yōu)惠政策說10224強壯民族工業(yè)說1123西方企業(yè)并購理論11231效率理論11232市場勢力理論1l233代理問題與管理者主義11234自由現(xiàn)金流假說1224企業(yè)海外并購涉及的財務風險12241融資風險以及融資結構風險12242企業(yè)價值評估風險12243支付手段風險l3244利率風險和匯率風險143中國企業(yè)海外并購財務風險典型案例研究1531研究背景l(fā)532樣本選取1633研究方法。l7062025266朱曄中國企

3、業(yè)海外并購的投資財務風險研究摘要自海外并購已經(jīng)成為中國“走出去“戰(zhàn)略中，海外直接投資的最主要方式。本文回顧了一般意義上的并購以及中國海外并購相關理論及其歷程，以及目前比較常見的海外直接投資模式與戰(zhàn)略意圖，同時選取部分上市公司海外并購的案例，結合其財務報表對這些企業(yè)并購后財務風險進行橫向行業(yè)對比和縱向歷史分析，得出了一些有益的結論。其后利用京東方科技集團股份有限公司(000725，200725，簡稱京東方)并購韓國現(xiàn)代半導體株式會社(HY

4、NIX)及其子公司韓國現(xiàn)代顯示株式會社(HYDIS)全部與TFTLCD(薄膜晶體管彩色液晶顯示器件)業(yè)務持續(xù)進行有關的資產(chǎn)、房產(chǎn)和權益為典型案例進行了回顧和分析，通過對這個并購過程老練，融資安排過程堪稱教科書的并購案例實現(xiàn)后幾年間財務結構數(shù)據(jù)的變化和分析，得出了海外直接投資風險所在的初淺結論。再后對未來中國企業(yè)海外直接投資，尤其是海外并購得財務風險的成因，現(xiàn)象和可能的規(guī)避方式做了小結，最后對中國企業(yè)海外直接投資所面臨的國際國內(nèi)金融環(huán)境和