深交所公司債風險預警研究.pdf

1、公司債是發(fā)達國家公司融資的主要方式,但在我國,公司債券市場的發(fā)展卻遠滯后于股票市場。中國資本市場經(jīng)過了二十多年的飛速發(fā)展,已經(jīng)初步形成了股票、債券和衍生品等多品種、多層次、滿足不同主體需求的市場。然而,現(xiàn)階段我國資本市場的結(jié)構(gòu)并不合理,在直接融資渠道中,我國債券市場,尤其是以上市公司為發(fā)行主體的公司債市場,相對于股票市場來說,發(fā)展遠遠不足。尤其是2014年以來，公司債市場出現(xiàn)一系列風險事件，“11超日債”的財務(wù)造假巨虧事件，直接導致了“

2、11超日債”宣布違約，這也是我國公司債歷史上第一只出現(xiàn)實質(zhì)性違約的公司債券。隨后又出現(xiàn)了“12中富債”停止掛牌交易，“12湘鄂債”停止掛牌交易事件。公司債的風險日益受到投資者與監(jiān)管機構(gòu)的關(guān)注與重視，已成為證券市場風險研究中的重要組成部分。一系列數(shù)據(jù)表明，公司債的發(fā)行主體公司與深市A股公司進行財務(wù)指標對比時，公司債發(fā)行主體公司在盈利能力、償付能力方面并不具有明顯優(yōu)勢。諸多方面表明，市場需要一個較為完善的風險預警系統(tǒng)，為投資者與監(jiān)管者進行風

3、險預警。
　　本文結(jié)合深交所一般公司債的特點，運用2012年第二季度至2014年第一季度的數(shù)據(jù)，采用主成分綜合得分法等一系列數(shù)據(jù)處理方法，構(gòu)建了公司債風險預警體系。該體系包括風險評測與風險預警兩部分，風險評測部分對當前公司債市場整體風險、個體風險進行評價，并進行風險排名；風險預警部分對當前出現(xiàn)風險的公司債券進行列示，并選取高風險債券進行預測分析，最后分別從投資者與管理者的角度進行分析，給出作者的建議。本文研究結(jié)果表明：深圳證券交易