我國信貸資產證券化的風險定價研究.pdf

1、李克強總理提出:“要通過激活貨幣信貸存量支持實體經濟發(fā)展”。推進資產證券化、直接融資和債務重組可能是激活貨幣信貸存量的主要手段。而信貸資產證券化可在很大程度上減小銀行的資本充足率壓力，減小其不斷在資本市場進行融資帶來的溢出效應，同時通過資產證券化將銀行貸款轉變?yōu)橹苯尤谫Y，還可對直接融資和間接融資比例進行適度調整，改善目前金融體系風險主要集中于銀行的局面。然而，不論信貸資產證券化如何發(fā)展，如何辨識和分析其中包含的風險，并采用適當可行的方法

2、對證券化產品進行定價，始終是核心和關鍵所在。
　　文章運用定性分析法、模型分析法以及案例分析法等研究方法，對我國信貸資產證券化過程中的風險進行了梳理，在此基礎上結合常見的幾種定價方法，對我國信貸資產證券化的適用方法進行了探討，最后分別運用靜態(tài)利差法、蒙塔卡洛模擬法對特定的基礎資產池進行了模擬定價。
　　文章共分為六個部分，第一部分為緒論部分，介紹了選題背景、選題意義、研究框架和文獻綜述;第二部分為信貸資產證券化的基本理論，主

3、要介紹了其基本概念、核心原理、主要品種、參與主體、交易流程、設計要點等;第三部分為信貸資產支持證券的定價方法，主要介紹了靜態(tài)利差法、二叉樹定價法、期權調整利差法等常用定價方法，并結合這幾種方法探討了我國信貸資產證券化的定價方法適用問題;第四部分為信貸資產支持證券的風險分析，按照定價前、定價中、定價后的順序，歸納梳理了信貸資產支持證券發(fā)行過程中所面臨的各種風險;第五部分為信貸資產支持證券的風險定價，在這一部分中，我們根據以往的研究成果和基

4、礎資產的性質，重點考察了提前償付風險、利率風險等對證券定價的影響，并分別運用了靜態(tài)利差法、期權調整利差法對所構建的基礎資產池進行了價值評估，我們的定價結果表明:雖然由于定價原理、參數估計、利差選擇等方面的差異，兩種定價方法的定價結果存在差異，但都可以運用于我國目前的信貸資產支持證券定價實務;第六部分為結論及展望部分，我們得到的結論是靜態(tài)利差定價法比較適合于我國目前的實際，但隨著利率市場化的逐步實現，蒙塔卡洛模擬定價法的使用將是大的趨勢。