基于計算實驗金融的股票價格與交易量關系研究.pdf

1、概括來說，量價關系的實證研究集中在以下四個方面：交易量和價格變化絕對值的關系、交易量和價格變化本身的關系、交易量和價格變化的動態(tài)因果關系和交易量和價格波動的關系。本文主要研究了交易量和價格變化絕對值、價格波動之間的關系。
　　大量實證研究發(fā)現(xiàn)，股票市場上交易量與價格變化絕對值之間存在正相關關系，簡稱為量價正相關關系。對這種關系的解釋，目前比較有代表性的理論是混合分布理論和信息不對稱理論。然而，前者的研究不能從市場微觀結構層面給出機

2、理性解釋，后者的研究還沒有得出一致的結論。而產生這一現(xiàn)象的主要原因是不能從現(xiàn)實股票市場中取得信息交易量的數(shù)據。
　　雖然目前計算實驗金融學還沒有正式涉足量價關系的研究，但是考慮到它所具有的自底向上的微觀建模方法及實驗對象可控等優(yōu)勢，本文認為建立一個簡單的、基于智能體的人工股票市場模型是可行的，這不僅可以取得信息交易量的數(shù)據，而且便于從市場微觀結構角度對量價關系進行機理性地研究。
　　本文主要做了如下工作：
　　（1）從

3、交易量的產生機理入手，界定了有信息智能體和無信息智能體的不同交易特征，為智能體的建模打下了基礎，并在此基礎上提出了量價正相關關系的產生原因及條件的假設；
　?。?）從資產、智能體、市場價格形成機制三個方面闡述了所要建立的人工股票市場模型，得到了收益率、信息交易量等人工數(shù)據，并利用人工數(shù)據對提出的假設進行了驗證；
　　（3）利用基于GARCH模型建立的5個研究模型和人工時間序列數(shù)據對交易量和短期價格波動之間的關系進行了研究。<

4、br>　　本文得出的主要結論如下：
　?。?）信息交易量是量價正相關關系的產生原因；
　?。?）有信息的智能體報價更具進攻性對量價正相關關系的產生有影響，但不是必要條件；
　?。?）有信息的智能體每筆交易的數(shù)量更大是產生量價正相關關系的必要條件；
　?。?）與交易量相比，信息交易量和短期股價波動之間存在的正相關關系更顯著，信息交易量對短期股價波動持續(xù)性的解釋作用更強，而非信息交易量和短期股價波動之間呈現(xiàn)出負相關關