基于復雜網絡的我國行業(yè)股票指數聯動效應研究.pdf

1、我國股票市場具有“政策市”特點，政府對股票市場的發(fā)展和實際運行起著主導作用，眾多投資者跟風和從眾行為致使證券市場價格聯動特征明顯，股價常常齊漲同跌。據此，本文選擇我國股票市場行業(yè)股票指數（下文簡稱行業(yè)股指）聯動問題為研究對象。股票市場的行業(yè)股指聯動效應實質是一種股價現象，具體指股市中行業(yè)板塊之間存在共同波動關系，其變化發(fā)展具有一致趨勢。在我國經濟發(fā)展的不同階段，股票市場的行業(yè)股指聯動效應呈現不同的特征。理論上看，行業(yè)股指聯動效應從長期來

2、看受到實體經濟結構下產業(yè)關聯機制的影響，短期來看主要受到信息溢出沖擊的影響。
　　本文通過運用復雜網絡相關理論方法構建A股市場行業(yè)股指聯動網絡，比較分析行業(yè)集聚效應，闡明A股市場行業(yè)指數之間的聯動關系。由行業(yè)股指聯動網絡圖可知，紡織服裝、機械和商貿零售等中下游行業(yè)且大都是傳統(tǒng)的生產和消費部門，在行業(yè)股指聯動網絡中居于重要節(jié)點，在網絡系統(tǒng)中影響力較強。實證檢驗著重從我國股票市場的現實數據出發(fā)考察股票市場行業(yè)股指聯動效應的特征表現與階

3、段性變化規(guī)律。首先，運用復雜網絡模型的最小生成樹圖（MST）和層次樹圖（HT）來分析股市行業(yè)股指網絡結構的變化規(guī)律，結果表明金融危機的發(fā)生使得我國行業(yè)股指間的聯動效應變得更為顯著，但金融危機發(fā)生后關聯程度又回歸以往水平，且中心節(jié)點的影響已有所減弱。其次，通過QAP測量方法分析實體經濟行業(yè)關聯系數（投入產出完全消耗系數表）所組成的向量矩陣與行業(yè)股指間相關系數所組成的向量矩陣的相關性，研究實體經濟中產業(yè)關聯機制對股市中行業(yè)股指聯動效應的解釋