金磚國(guó)家股票市場(chǎng)與外匯市場(chǎng)互動(dòng)關(guān)系的實(shí)證研究.pdf

1、金磚國(guó)家包括中國(guó)、印度、俄羅斯、巴西、南非五國(guó)。它們作為新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家的代表，其經(jīng)濟(jì)的騰飛吸引著世界學(xué)者的眼球。股票市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)作為一國(guó)金融市場(chǎng)的代表，其相互之間的聯(lián)系備受世人關(guān)注。與成熟發(fā)達(dá)國(guó)家的股票市場(chǎng)與外匯市場(chǎng)相比，金磚國(guó)家的股市與匯市由于發(fā)展歷史等諸多原因，具有信息公開(kāi)化程度低，風(fēng)險(xiǎn)高，波動(dòng)大等缺點(diǎn)。因此，運(yùn)用科學(xué)的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)方法對(duì)金磚國(guó)家股票市場(chǎng)與外匯市場(chǎng)之間存在的聯(lián)系進(jìn)行分析，全面挖掘金磚國(guó)家股市與匯市之間的內(nèi)在關(guān)系，揭示

2、股市與匯市相互作用的客觀規(guī)律，在金磚國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力和地位不斷提升的今天，具有較高的研究?jī)r(jià)值和意義。
　　本文在考察金磚國(guó)家股市及匯市發(fā)展現(xiàn)狀及特點(diǎn)的基礎(chǔ)上，運(yùn)用二元 VAR模型和GARCH-BEKK模型，結(jié)合協(xié)整檢驗(yàn)、Wald檢驗(yàn)等技術(shù)分別對(duì)金磚國(guó)家股市與匯市的均值溢出和波動(dòng)溢出效應(yīng)進(jìn)行了實(shí)證研究并進(jìn)行了比較，揭示了兩個(gè)市場(chǎng)互動(dòng)關(guān)系的基本規(guī)律和特征。研究結(jié)果表明，在所選取的樣本區(qū)間內(nèi)，五個(gè)國(guó)家存在著程度和方向不一的均值溢出和波動(dòng)溢出

3、效應(yīng)：除中國(guó)外，其余4國(guó)股市與匯市間均存在顯著的雙向均值溢出效應(yīng)；波動(dòng)溢出方面，中國(guó)、俄羅斯的股市與匯市間存在顯著的雙向波動(dòng)溢出，巴西、南非分別存在方向相反的單向波動(dòng)溢出，僅有印度不存在波動(dòng)溢出效應(yīng)。
　　總體而言，從兩市之間理想的互動(dòng)關(guān)系角度看，印度、巴西等國(guó)的實(shí)證結(jié)果表現(xiàn)相對(duì)較好而中國(guó)、俄羅斯相對(duì)較差。研究結(jié)論意味著金磚國(guó)家不僅需要關(guān)注自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，完善金融市場(chǎng)監(jiān)管，保持市場(chǎng)的穩(wěn)定性和獨(dú)立性，降低溢出效應(yīng)，同時(shí)還要