長(zhǎng)信科技并購(gòu)贛州德普特案例研究.pdf

1、企業(yè)并購(gòu)在資本市場(chǎng)的運(yùn)作中起著舉足輕重的作用。企業(yè)可以通過(guò)并購(gòu)擴(kuò)大規(guī)模，實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)，獲得協(xié)同效應(yīng)最終提升企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力。整個(gè)市場(chǎng)中的資源能夠通過(guò)并購(gòu)合理調(diào)配，并購(gòu)能夠提升市場(chǎng)資源使用的效率，對(duì)我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)說(shuō)，更是能起到幫助經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的作用。一方面我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)?，F(xiàn)象比較明顯，另一方面，政策上也傾向于拓寬市場(chǎng)和推動(dòng)整合。
　　從全球范圍來(lái)看，并購(gòu)事件發(fā)生的頻率和涉及的交易金額均在迅速增加。2015年全球

2、并購(gòu)交易總額達(dá)到5萬(wàn)億美元，比2014年增長(zhǎng)39％。其中，美國(guó)的交易總金額約為2.3萬(wàn)億美元，我國(guó)2015年并購(gòu)交易金額為歷史最高，約為5688億美元，但相比之下，我國(guó)并購(gòu)交易金額與美國(guó)差距還比較大，我國(guó)并購(gòu)的現(xiàn)狀與中國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的發(fā)展尚不匹配。未來(lái)隨著市場(chǎng)化進(jìn)程和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的進(jìn)一步推進(jìn)，我國(guó)的并購(gòu)市場(chǎng)將繼續(xù)快速發(fā)展。
　　從我國(guó)并購(gòu)交易的主并方主要是上市公司。2014年220起并購(gòu)事件中，購(gòu)買方主要是A股、港股和美股上市公司。

3、A股市場(chǎng)中共發(fā)生并購(gòu)事件120起，占到了并購(gòu)總量的54.5％，其中，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板分別發(fā)生了35起、45起、40起。我國(guó)主并公司主要為上市公司的原因主要是在市場(chǎng)整體融資成本上升的背景下，上市公司較非上市公司而言有更強(qiáng)的融資能力和更低的融資成本。同時(shí)，目前宏觀政策進(jìn)一步鼓勵(lì)上市公司兼并重組，2015年下半年證監(jiān)會(huì)等四部聯(lián)合發(fā)布了支持上市公司兼并重組的相關(guān)政策1，未來(lái)我國(guó)以上市公司為主導(dǎo)的并購(gòu)重組將持續(xù)繁榮。
　　總體來(lái)看，目前

4、并購(gòu)已經(jīng)成為我國(guó)上市公司實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張和產(chǎn)業(yè)布局的重要方式，并購(gòu)的領(lǐng)域多發(fā)生在新興產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)?？梢灶A(yù)見在我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革和國(guó)企深入改革的各方驅(qū)動(dòng)下，我國(guó)資本市場(chǎng)將進(jìn)一步快速發(fā)展，企業(yè)并購(gòu)也將發(fā)揮更大的積極作用。
　　但是并購(gòu)失敗的比例占到并購(gòu)總量的一半左右，實(shí)務(wù)操作中并購(gòu)失敗的案例也經(jīng)常發(fā)生，并購(gòu)時(shí)機(jī)、并購(gòu)定價(jià)、并購(gòu)方式和并購(gòu)整合都息息相關(guān)著企業(yè)并購(gòu)能否成功。為了進(jìn)一步分析如何完成成功的并購(gòu)帶來(lái)企業(yè)業(yè)績(jī)提升和企業(yè)價(jià)值。因此

5、，本文選取了專業(yè)從事觸摸屏領(lǐng)域產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)的上市公司長(zhǎng)信科技，對(duì)其向下并購(gòu)贛州德普特的案例進(jìn)行深入分析和論證，結(jié)合并購(gòu)的相關(guān)理論，通過(guò)對(duì)其并購(gòu)原因、并購(gòu)過(guò)程和并購(gòu)結(jié)果的分析得到長(zhǎng)信科技此次并購(gòu)成功的結(jié)論，并通過(guò)對(duì)其并購(gòu)成功的原因的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)對(duì)相關(guān)企業(yè)并購(gòu)提出了建議，特別是和長(zhǎng)信科技一樣處于成長(zhǎng)性較高的新興行業(yè)的企業(yè)并購(gòu)。
　　本文主要有五個(gè)部分，主要采用了定性與定量相結(jié)合研究法、描述性分析法、模型分析法等研究方法，對(duì)長(zhǎng)信科技并購(gòu)贛

6、州德普特的案例進(jìn)行了分析。第一部分緒論包括研究背景及意義、本文的研究?jī)?nèi)容、研究結(jié)構(gòu)及思路、研究方法、本文創(chuàng)新和不足。第二部分文獻(xiàn)綜述，對(duì)企業(yè)并購(gòu)、企業(yè)績(jī)效分析、企業(yè)估值的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理，分析了其目前的研究現(xiàn)狀及未來(lái)研究需求。第三部分闡述了此次案例的基本情況。第四部分案例分析，包括并購(gòu)目標(biāo)選擇分析、并購(gòu)定價(jià)分析、并購(gòu)整合分析、并購(gòu)后企業(yè)績(jī)效分析和企業(yè)價(jià)值增加值分析。第五部分得出了此次并購(gòu)成功的結(jié)論，剖析了其成功的關(guān)鍵原因，并根據(jù)得到的