高管薪酬外部公平性、股權(quán)集中度與企業(yè)績效——基于民營上市公司的研究.pdf

1、現(xiàn)代企業(yè)制度的一個(gè)基本特征是兩權(quán)分離，即所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離，企業(yè)的經(jīng)營權(quán)掌握在企業(yè)高層管理者的手中。隨著當(dāng)前社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷進(jìn)步與發(fā)展，企業(yè)管理者的社會(huì)地位也在不斷提升，怎樣最大程度地發(fā)揮出其作用，已經(jīng)成為了現(xiàn)階段研究者們所關(guān)注的熱點(diǎn)問題，就代理問題方面來說，最為有效且被較多學(xué)者認(rèn)可的方式就是高管薪酬激勵(lì)。最近一段時(shí)期開始，“天價(jià)薪酬”現(xiàn)象頻發(fā)，因此，人們也開始關(guān)注到高管薪酬自身的公平性以及合理性等各項(xiàng)問題。
　　國外學(xué)者亞當(dāng)斯認(rèn)

2、為，公平實(shí)際上就是人們用來進(jìn)行自身與他人之間社會(huì)對比的一種衡量方式，其涵蓋了能力與觀念兩大方面，并以此來得到社會(huì)公平感以及激勵(lì)。對于高管薪酬的設(shè)定問題，考慮公平性的體現(xiàn)是最為重要的因素之一。企業(yè)高層管理人員不僅與企業(yè)內(nèi)部其他管理者進(jìn)行比較（內(nèi)部公平性），還會(huì)與同行業(yè)其他企業(yè)高層管理人員進(jìn)行比較（外部公平性），二十一世紀(jì)初期，《企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告披露條例》出臺(tái)，自此之后，我國上市企業(yè)紛紛開始了對現(xiàn)任高管薪資進(jìn)行強(qiáng)制性披露的制度創(chuàng)建與實(shí)行，薪資的

3、透明性同時(shí)也能夠服務(wù)于上市企業(yè)管理層，幫助企業(yè)管理層獲取到其它企業(yè)管理層的實(shí)際狀況，并將之與自身做社會(huì)對比，以此來形成新的在自身薪酬公平性方面的認(rèn)知。
　　股權(quán)結(jié)構(gòu)是現(xiàn)代企業(yè)制度下企業(yè)存在的基礎(chǔ)，它決定了企業(yè)所有權(quán)和控制權(quán)的支配和使用范圍，是公司治理的基礎(chǔ)依據(jù)，對企業(yè)績效產(chǎn)生顯著的影響。股權(quán)集中度是股權(quán)結(jié)構(gòu)中的一個(gè)重要維度，它也是公司治理的基礎(chǔ)，股權(quán)集中度影響公司治理效率，最終影響企業(yè)績效。股權(quán)集中度不同的企業(yè)股東權(quán)利不同，對管理

4、層的監(jiān)管力度不同，管理層在制定薪酬方面受到不用程度的限制，高管薪酬激勵(lì)就會(huì)產(chǎn)生不同的效果。
　　民營企業(yè)是推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要并且是非常重要的力量，可以在一定程度上優(yōu)化我國的就業(yè)環(huán)境，幫助解決一些我國在民生方面的問題。二十世紀(jì)七十年代末期，我國實(shí)現(xiàn)改革開放，民營企業(yè)也因此而有了飛速發(fā)展，并推動(dòng)了我國經(jīng)濟(jì)制度調(diào)整與改革。民營企業(yè)績效、社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)運(yùn)作以及國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)作之間皆存在著一定關(guān)聯(lián)性，且相互影響。出于對這一方面的考量，本文在民

5、營企業(yè)的基礎(chǔ)上，進(jìn)行了高管薪酬外部公平性、股權(quán)集中度以及企業(yè)績效三者之間關(guān)系的研究與探討。
　　具體而言，本文選取深證A股的民營上市公司作為本文的研究樣本，樣本數(shù)據(jù)的時(shí)間跨度為三年（2012年至2014年）。首先，本文對高管、高管薪酬外部公平性、股權(quán)集中度和企業(yè)績效等概念進(jìn)行界定，然后歸納國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)，在借鑒學(xué)術(shù)界已有的相關(guān)理論和研究結(jié)論的基礎(chǔ)上，確立了理論基礎(chǔ)，并提出本文的研究假設(shè)。然后對高管薪酬外部公平性、股權(quán)集中度與企業(yè)績

6、效之間關(guān)聯(lián)性以及如何相互影響進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，其中涉及到多種實(shí)證研究方法，如：回歸分析法、描述性統(tǒng)計(jì)分析法以及相關(guān)性分析等等。
　　本文實(shí)證結(jié)果顯示：本文所提出的假設(shè)基本成立，高管薪酬正向外部差異對民營企業(yè)的績效有著顯著的正向影響，負(fù)向外部薪酬差異對民營企業(yè)的績效不存在顯著影響；企業(yè)績效和股權(quán)集中度之間存在一定的關(guān)聯(lián)，股權(quán)集中度影響企業(yè)績效，并且為正向影響；股權(quán)集中度和高管薪酬外部公平性以及企業(yè)績效三者之間同樣存在關(guān)聯(lián)，股權(quán)集中度對