基于BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的企業(yè)價值評估中折現(xiàn)率的設(shè)計及其應(yīng)用研究——以XX股份有限公司為例.pdf

1、隨著國有資產(chǎn)管理體制改革的深化，非國有企業(yè)并購重組等經(jīng)濟活動日益頻繁，使得企業(yè)價值評估在市場經(jīng)濟中的作用日趨顯現(xiàn),在企業(yè)改制、企業(yè)并購、投資決策、企業(yè)管理等方面均發(fā)揮著重要的作用。收益法作為資產(chǎn)評估的基本方法之一，也是進行企業(yè)價值評估時較為常用的方法，該方法下確定的企業(yè)價值，其內(nèi)涵實際上是資產(chǎn)所創(chuàng)造的未來收益折到評估時點的價值，而在折算的過程中就涉及到折現(xiàn)率的確定，折現(xiàn)率作為該方法中的重要參數(shù)，其微小變動會導(dǎo)致企業(yè)價值發(fā)生巨大的變化，對

2、此，采用科學(xué)、合理的折現(xiàn)率確定方法對于真實反映企業(yè)整體價值就顯得尤為重要。鑒于此，本文重點對影響企業(yè)價值評估結(jié)果的重要參數(shù)折現(xiàn)率進行了深入的研究。
　　本文在深入分析傳統(tǒng)折現(xiàn)率確定方法的局限性的基礎(chǔ)上，試圖通過BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的原理進行折現(xiàn)率的確定。BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)是一種多層次前饋神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，具有很強的學(xué)習(xí)能力和信息反饋能力，該網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的這種特性在解決復(fù)雜問題中得到了很好的展現(xiàn)，并在仿真、預(yù)測等方面達到了一定效果。運用BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)確定折現(xiàn)率

3、克服了常用方法中信息不足、參數(shù)確定偏主觀等缺陷，使折現(xiàn)率的確定過程能夠控制在合理的范圍內(nèi)。采用BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)確定折現(xiàn)率的基本思路：選取40家上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)作為學(xué)習(xí)樣本，在選擇樣本時盡量保證行業(yè)相同、規(guī)模相當(dāng)、競爭實力相似，在此基礎(chǔ)上建立折現(xiàn)率仿真模型，通過Matlab仿真程序?qū)W(xué)習(xí)樣本進行反復(fù)訓(xùn)練，得到折現(xiàn)率的仿真模型，然后將得到的模型應(yīng)用于實際的案例分析中，進行折現(xiàn)率的仿真估算。同時，將該方法確定的折現(xiàn)率與WACC、CAPM等模型確