產品市場競爭地位、管理層權力與橫向交叉持股.pdf

1、交叉持股是一種特殊的股權結構。廣義的交叉持股既包括企業(yè)間直接的相互持股，又包括間接的單向持股。20世紀90年代，交叉持股被作為國有企業(yè)股份制改革的手段引入我國；隨著制度背景的變化，交叉持股在我國資本市場高度活躍，企業(yè)選擇交叉持股的動機也越發(fā)多元化，引起了理論界的關注。本研究試圖進一步細化我國現(xiàn)有的交叉持股文獻，專門針對同行業(yè)競爭企業(yè)間的交叉持股，探討外部的產品市場競爭和內部的管理層權力兩個因素是否、以及如何影響這種橫向的交叉持股行為，以

2、期對企業(yè)的資本運作和政府的市場監(jiān)管有所啟示。
　　本研究采用理論分析與實證檢驗相結合的方法，首先整理了國內外探討產品市場競爭與橫向交叉持股、以及管理層代理問題與交叉持股的文獻，同時梳理了我國特殊的制度背景對交叉持股實踐產生的影響。在這個過程中，本研究發(fā)現(xiàn)公司的產品市場競爭地位和管理層代理問題均對橫向交叉持股行為產生影響，于是將問題追溯至產業(yè)經濟學的橫向兼并理論與公司治理研究的委托代理理論，提出三個研究假設。通過對2007年-201