基于投資者有限注意和財(cái)務(wù)信息質(zhì)量的應(yīng)計(jì)異象研究.pdf

1、財(cái)務(wù)信息是投資者決策所依據(jù)的重要信息來源，財(cái)務(wù)報(bào)告中的會(huì)計(jì)盈余包括應(yīng)計(jì)盈余和現(xiàn)金流兩部分。利用應(yīng)計(jì)項(xiàng)目與現(xiàn)金流的持續(xù)性差異進(jìn)行套利投資從而獲得超額收益的現(xiàn)象稱為應(yīng)計(jì)異象。其產(chǎn)生的原因主要是投資者的注意有限、財(cái)務(wù)信息質(zhì)量的差異、企業(yè)的成長性不同等。對(duì)于應(yīng)計(jì)異象存在性及其成因的研究，有助于發(fā)現(xiàn)我國資本市場上的異象，并依據(jù)其產(chǎn)生的原因有的放矢，采取行動(dòng)消除異象，規(guī)范市場發(fā)展。
　　本文以我國資本市場上存在的應(yīng)計(jì)異象為研究對(duì)象，基于市場非

2、有效性的理論從投資者有限注意和財(cái)務(wù)信息質(zhì)量兩個(gè)角度對(duì)應(yīng)計(jì)異象進(jìn)行研究。研究過程遵循“提出問題—理論分析—實(shí)證研究—結(jié)論建議”的基本思路，在對(duì)應(yīng)計(jì)異象已有研究理論成果進(jìn)行歸納梳理，分析我國研究不足的基礎(chǔ)上，首先，從理論的角度分析我國證券市場發(fā)展中存在的問題是造成應(yīng)計(jì)異象存在的原因，以及投資者注意力與財(cái)務(wù)信息質(zhì)量對(duì)應(yīng)計(jì)異象的影響；其次，從投資者有限注意與財(cái)務(wù)信息質(zhì)量兩方面，選取合理指標(biāo)變量，構(gòu)建OLS多元回歸分析模型，對(duì)上述兩個(gè)因素對(duì)應(yīng)計(jì)異

3、象的影響進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)；最后分別從投資者與國家宏觀管理以及企業(yè)和社會(huì)的視角出發(fā)，提出如何減少直至消除應(yīng)計(jì)異象，從而得出研究結(jié)論。
　　研究發(fā)現(xiàn)：第一，目前我國應(yīng)計(jì)異象的研究尚未形成統(tǒng)一定論，依然是市場異象的研究熱點(diǎn)，并且亟需嘗試從多角度、多因素研究我國應(yīng)計(jì)異象存在的原因。第二，驗(yàn)證當(dāng)前我國證券市場上存在顯著應(yīng)計(jì)異象，這對(duì)學(xué)術(shù)界、實(shí)務(wù)界深入研究應(yīng)計(jì)異象問題提出了更為迫切的要求。第三，投資者的關(guān)注度對(duì)于應(yīng)計(jì)異象有著非常深刻的影響。由于本

4、文采取機(jī)構(gòu)投資者持股比例來衡量投資者關(guān)注度，因而得出結(jié)論認(rèn)為加快機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展步伐，擴(kuò)大其發(fā)展規(guī)模，提高其發(fā)展質(zhì)量，有助于我國證券市場朝著成熟穩(wěn)定的方向發(fā)展。第四，財(cái)務(wù)信息質(zhì)量的高低是影響應(yīng)計(jì)異象的深層次原因，對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者減緩應(yīng)計(jì)異象有著非常重要的促進(jìn)作用，因此應(yīng)當(dāng)多措并舉，提高上市公司財(cái)務(wù)信息質(zhì)量，促進(jìn)我國證券市場的健康有序發(fā)展。第五，依據(jù)文章的理論分析與實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果，從宏觀與微觀的角度提出了減少應(yīng)計(jì)異象的對(duì)策建議，對(duì)于投資者進(jìn)行