我國股指期貨對現(xiàn)貨市場波動性的影響研究.pdf

1、股指期貨創(chuàng)立和發(fā)展于上世紀80年代。股指期貨推出是為了給投資者提供一種避險工具，進而規(guī)避現(xiàn)貨市場的系統(tǒng)性風險，并最終促進現(xiàn)貨市場的穩(wěn)定和發(fā)展，因而股指期貨迅速得到發(fā)展。我國2010年4月16日推出股指期貨，首先，這是優(yōu)化現(xiàn)貨市場結(jié)構(gòu)的需要，是我國資本市場多層次化發(fā)展的需要；其次，這是因為我國股市易受經(jīng)濟環(huán)境，經(jīng)濟政策和輿論的影響，使股票價格易受干擾而出現(xiàn)大幅度波動，而股指期貨的基本功能包括套期保值，價格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避系統(tǒng)性風險，給投資者提供

2、了在期現(xiàn)市場上對沖風險的機會，從而減少了現(xiàn)貨市場的波動；最后，我國股市以中小投資者為主，機構(gòu)投資者所占比例較小，股指期貨的推出，有利于吸引機構(gòu)投資者利用它進行套期保值和規(guī)避風險，從而優(yōu)化我國股市的投資者結(jié)構(gòu)。
　　論文主要運用了規(guī)范分析法和實證分析法相結(jié)合的方法來研究股指期貨的推出及股指期貨到期日對現(xiàn)貨市場波動性的影響，規(guī)范分析法中首先運用理論分析法來對波動性的含義，我國證券價格波動的基本特點，以及股指期貨與現(xiàn)貨市場之間相互影響的

3、表現(xiàn)三個方面來論述，接著又用描述性分析法，即用圖形來簡單描述樣本數(shù)據(jù)的特點和規(guī)律，最后用帶有虛擬變量的GARCH模型來驗證股指期貨的推出減小了現(xiàn)貨市場的波動性和到期日效應(yīng)的存在。
　　論文用實證分析法進一步分析了滬深300指數(shù)期貨到期日對現(xiàn)貨市場波動的影響，結(jié)果表明股指期貨到期日效應(yīng)是存在的，但其影響是復(fù)雜的。對現(xiàn)貨市場階段性波動產(chǎn)生了的一定的加強作用，對現(xiàn)貨市場提前一日的波動產(chǎn)生了一定的削弱作用，對現(xiàn)貨市場當日的波動也產(chǎn)生了一定