代際轉(zhuǎn)移收入、流動性約束與家庭消費(fèi).pdf

1、“十三五”規(guī)劃進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，需在未來五年發(fā)展期內(nèi)，著力擴(kuò)大消費(fèi)，帶動消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級，努力實(shí)現(xiàn)消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)明顯加大。但是世界銀行的數(shù)據(jù)顯示，相較于其他國家，我國居民最終消費(fèi)率表現(xiàn)較為低下，顯然，與我國經(jīng)濟(jì)增長的速度相比，消費(fèi)不足這一現(xiàn)象顯得尤為突出。關(guān)于我國的消費(fèi)問題，學(xué)者們從多個角度進(jìn)行了探討，流動性約束理論便是其中一個重要方向?，F(xiàn)實(shí)中，由于金融市場的不完美，缺乏消費(fèi)信貸等原因，消費(fèi)者往往難以自由的賒借來平滑自己的消費(fèi)，因此產(chǎn)生流動性

2、約束問題。然而，正規(guī)金融部門并不能有效解決這一問題，此時家庭則充當(dāng)非正規(guī)金融部門的職能單位?；谘夑P(guān)系的家庭在一定程度上降低了家庭成員間金融往來的風(fēng)險，并為跨時空交易提供了場地。受傳統(tǒng)文化的影響，我國居民的家庭觀念更是十分強(qiáng)烈，對于父母來說，即使子女已經(jīng)單獨(dú)成立家庭，父母也常常因關(guān)心子女的生活情況，而提供一定的經(jīng)濟(jì)支持。因此，當(dāng)子女家庭在面臨流動性約束，來自父母的代際轉(zhuǎn)移收入可以幫助子女家庭應(yīng)對流動性約束，進(jìn)而影響子女家庭的消費(fèi)行為。

3、目前國內(nèi)現(xiàn)有相關(guān)文獻(xiàn)研究多探討流動性約束與消費(fèi)間的關(guān)系，僅在理論層面涉及代際轉(zhuǎn)移收入與家庭消費(fèi)間的關(guān)系研究，從實(shí)證角度對此問題進(jìn)行研究的文獻(xiàn)并不多見，對此，本文以消費(fèi)理論為基礎(chǔ)，進(jìn)行了理論分析和實(shí)證研究，在理論分析的基礎(chǔ)上，結(jié)合中國家庭金融研究中心(CHFS)的家庭微觀數(shù)據(jù)，以實(shí)證研究為重點(diǎn)，考察我國家庭代際轉(zhuǎn)移收入、流動性約束和家庭消費(fèi)之間的關(guān)系，對此方面研究進(jìn)行了有益補(bǔ)充。
　　縱觀全文，得到的主要結(jié)論為:第一，代際轉(zhuǎn)移收入能

4、夠有效緩解流動性約束這一問題，研究結(jié)果表明具有更多代際轉(zhuǎn)移收入的家庭，則面臨流動性約束的概率越小，在控制了內(nèi)生性后，這一結(jié)論仍然顯著。同時，本文研究還認(rèn)為，具有較高收入及資產(chǎn)的家庭更容易得到正規(guī)金融幫助，從而有效緩解流動性約束問題。第二，存在流動性約束問題的家庭，其家庭消費(fèi)也會受到抑制。研究認(rèn)為，流動性約束變量對家庭總消費(fèi)支出、家庭生活消費(fèi)支出的作用效果分別為-0.0353、-0.0448，即在家庭具有流動性約束的情況下，家庭消費(fèi)（尤其

5、是生活消費(fèi)）將會存在相應(yīng)降低。第三，流動性約束家庭存在消費(fèi)過度敏感性。當(dāng)修正了樣本選擇偏誤和內(nèi)生性后，在家庭總消費(fèi)上，流動性約束家庭受當(dāng)期家庭收入的影響比非約束家庭的大4％;在生活消費(fèi)上，流動性約束家庭受當(dāng)期家庭收入的影響比非約束家庭的大3.19％。第四，代際轉(zhuǎn)移收入不僅能擴(kuò)大家庭的消費(fèi)支出，而且能夠解決家庭所面臨的流動性約束問題。在家庭總消費(fèi)上，代際轉(zhuǎn)移收入對家庭總消費(fèi)具有顯著正向效應(yīng)，并且流動性約束家庭的受影響程度比非約束家庭的大1