基于動(dòng)因檢驗(yàn)的友誼股份并購(gòu)百聯(lián)股份的績(jī)效研究.pdf

1、近年來(lái)，國(guó)家為了調(diào)整優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，提出了一系列支持流通企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)的政策，受此影響我國(guó)并購(gòu)事件不斷發(fā)生。本文選擇具有代表意義的友誼股份換股并購(gòu)百聯(lián)股份的案例作為研究對(duì)象，研究了國(guó)有商貿(mào)流通產(chǎn)業(yè)集團(tuán)內(nèi)部進(jìn)行橫向并購(gòu)的動(dòng)機(jī)和實(shí)施并購(gòu)后的效果。本研究不僅為國(guó)有集團(tuán)內(nèi)部的并購(gòu)重組和并購(gòu)整合提供了具有價(jià)值的經(jīng)驗(yàn)參考，還為相關(guān)研究提供了一個(gè)新思路——結(jié)合并購(gòu)動(dòng)因來(lái)評(píng)價(jià)并購(gòu)績(jī)效，檢驗(yàn)并購(gòu)動(dòng)機(jī)的實(shí)現(xiàn)情況。
　　本文首先概述了研究的背

2、景和意義，說(shuō)明了研究的目標(biāo)、內(nèi)容、技術(shù)路線和方法，并系統(tǒng)梳理了國(guó)內(nèi)外與并購(gòu)績(jī)效相關(guān)的文獻(xiàn)。接著，闡明了并購(gòu)、并購(gòu)績(jī)效與并購(gòu)動(dòng)因的相關(guān)理論。然后簡(jiǎn)要地介紹了友誼股份并購(gòu)百聯(lián)股份的案例背景，再結(jié)合并購(gòu)事件和并購(gòu)相關(guān)理論對(duì)觸發(fā)并購(gòu)的動(dòng)因進(jìn)行分析，并在動(dòng)因分析的基礎(chǔ)上選擇和預(yù)測(cè)了一些績(jī)效指標(biāo)的期望變化情況。本文的核心內(nèi)容是并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)與預(yù)期績(jī)效指標(biāo)檢驗(yàn)——首先采用財(cái)務(wù)指標(biāo)法與事件研究法對(duì)友誼股份的并購(gòu)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)，同時(shí)得出預(yù)期指標(biāo)的實(shí)際變化情況

3、，然后將指標(biāo)的實(shí)際變化與預(yù)期變化進(jìn)行對(duì)比，以此檢驗(yàn)并購(gòu)的實(shí)際績(jī)效是否達(dá)到預(yù)期以及并購(gòu)動(dòng)機(jī)的實(shí)現(xiàn)情況。最后綜合了前文的分析后得出研究結(jié)論，并為友誼股份和其他企業(yè)提出一些與并購(gòu)相關(guān)的有價(jià)值的啟示和建議。
　　研究發(fā)現(xiàn)，友誼股份并購(gòu)百聯(lián)股份這一并購(gòu)交易順應(yīng)了上海市政府和國(guó)家提出的相關(guān)政策，也使得集團(tuán)內(nèi)的百貨與超市業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了整體上市。在并購(gòu)后的短時(shí)間內(nèi)，該并購(gòu)事件被市場(chǎng)里的投資者看好，友誼股份的股東獲得了正的財(cái)富效應(yīng)，而且友誼股份的市場(chǎng)份