公司股權(quán)價(jià)值評(píng)估分析——以HS公司為例.pdf

1、近年來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)全球化的推動(dòng)下得到了快速的發(fā)展，企業(yè)間增資擴(kuò)股、并購(gòu)重組等資本活動(dòng)越來(lái)越頻繁。處于成長(zhǎng)期或擴(kuò)張期的非上市企業(yè)有迫切的資金需求，但大量成長(zhǎng)期的企業(yè)因?yàn)闆](méi)有足夠的資金支持來(lái)進(jìn)行企業(yè)業(yè)務(wù)的正常開(kāi)展和快速擴(kuò)張，而造成了企業(yè)無(wú)法良好運(yùn)營(yíng)，甚至錯(cuò)過(guò)了成長(zhǎng)擴(kuò)張的最佳時(shí)機(jī)。目前我國(guó)企業(yè)間的股權(quán)置換、增資擴(kuò)股、并購(gòu)重組等資本運(yùn)作方式的發(fā)展處于初步階段，對(duì)企業(yè)股權(quán)價(jià)值的分析評(píng)估還缺乏專(zhuān)業(yè)的理論和實(shí)踐指導(dǎo)，這使得我國(guó)企業(yè)和股權(quán)價(jià)值評(píng)

2、估相較于西方國(guó)家在理論和實(shí)踐上均相對(duì)滯后。我國(guó)對(duì)非上市公司股權(quán)價(jià)值評(píng)估的現(xiàn)有研究很少，主要是因?yàn)榉巧鲜泄镜墓蓹?quán)流動(dòng)性很弱，沒(méi)有相對(duì)合理的市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行估價(jià)。非上市公司股權(quán)價(jià)值的準(zhǔn)確評(píng)估方法的缺位，對(duì)企業(yè)的增資擴(kuò)股決策和被評(píng)估企業(yè)的發(fā)展有不良影響。因此，研究非上市公司的股權(quán)價(jià)值評(píng)估具有重大的理論意義和實(shí)踐意義。基于此，本文以在FR重組投資有限公司實(shí)習(xí)期間所接觸的項(xiàng)目立題，從增資擴(kuò)股實(shí)務(wù)操作出發(fā)對(duì)公司實(shí)際案例深入剖析，來(lái)研究非上市公司在資本

3、運(yùn)作中的價(jià)值評(píng)估問(wèn)題。
　　本文分為五個(gè)部分，主要框架如下:
　　第一章主要敘述了本文的研究背景、研究目的及意義，對(duì)國(guó)內(nèi)外企業(yè)股權(quán)價(jià)值評(píng)估的理論、模型及實(shí)踐的最新研究動(dòng)態(tài)進(jìn)行了梳理;第二章主要闡述了企業(yè)價(jià)值評(píng)估的相關(guān)概念，并對(duì)目前國(guó)內(nèi)外常用的股權(quán)價(jià)值評(píng)估方法進(jìn)行了比較分析，本文的研究分析是基于對(duì)這些方法的借鑒和延伸;第三章是對(duì)HS公司的基本情況的介紹和分析，并對(duì)選擇HS公司作為分析案例的原因以及案例的分析方法進(jìn)行了解釋說(shuō)明;

4、第四章是案例分析，通過(guò)收益法與資產(chǎn)基礎(chǔ)法來(lái)分別對(duì)HS公司進(jìn)行股權(quán)價(jià)值評(píng)估，比較兩種方法的優(yōu)缺點(diǎn)，對(duì)比分析結(jié)果，最終擇優(yōu)確定HS公司的股權(quán)價(jià)值;第五章總結(jié)了案例分析所帶來(lái)的啟示，本章主要通過(guò)對(duì)HS公司股權(quán)價(jià)值評(píng)估分析的過(guò)程中所遇到的一些問(wèn)題進(jìn)行回顧梳理，提出在對(duì)企業(yè)股權(quán)價(jià)值評(píng)估尤其是對(duì)非上市公司企業(yè)股權(quán)價(jià)值評(píng)估的過(guò)程中應(yīng)該注意到的問(wèn)題，最后對(duì)全文進(jìn)行總結(jié)。
　　本文對(duì)處于初創(chuàng)階段的非上市公司資本運(yùn)作中的價(jià)值評(píng)估問(wèn)題進(jìn)行探討分析。在H

5、S公司的實(shí)際案例中，本文運(yùn)用收益法和資產(chǎn)基礎(chǔ)法兩種評(píng)估方法對(duì)非上市的HS公司的全部股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，發(fā)現(xiàn)了非上市公司股權(quán)價(jià)值評(píng)估存在著的諸多問(wèn)題，并給出針對(duì)性的解決建議。運(yùn)用收益法對(duì)非上市公司股權(quán)評(píng)估乃至對(duì)所有公司的評(píng)估中都存在著主觀性等問(wèn)題，本文在評(píng)估過(guò)程中運(yùn)用技巧規(guī)避了其中的一些問(wèn)題，但仍需要繼續(xù)研究，為這些問(wèn)題的解決提出更好的模型和方法。
　　總的來(lái)說(shuō)，本文通過(guò)對(duì)非上市公司股權(quán)價(jià)值評(píng)估現(xiàn)狀進(jìn)行研究分析，充分了解到非上市公司股