基于ERM的我國社?；痫L(fēng)險管理研究.pdf

1、社會保障基金是根據(jù)立法建立的用于社會保障事業(yè)的一種專項(xiàng)資金,是社會保障事業(yè)可持續(xù)發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)。我國社會保障事業(yè)在快速發(fā)展的同時,也存在逃費(fèi)、投資收益低、支付壓力大等問題,所有這一切,將社?；痫L(fēng)險管理的重要性提高到了前所未有的高度。社保基金管理的多環(huán)節(jié)性、風(fēng)險的隱蔽性、復(fù)雜多樣性等,都要求從全局的視角,對社?；痫L(fēng)險進(jìn)行全方位管理。全面風(fēng)險管理(ERM)是風(fēng)險管理領(lǐng)域的最新發(fā)展,其核心理念是從戰(zhàn)略的層面,對整體風(fēng)險進(jìn)行管理,其理念與社

2、?；痫L(fēng)險管理的要求是一致的。本文嘗試將全面風(fēng)險管理理論應(yīng)用到社保基金風(fēng)險管理中。
　　 首先,在分析ERM內(nèi)涵的基礎(chǔ)上,將社?；痫L(fēng)險管理與一般企業(yè)風(fēng)險管理進(jìn)行了對比,探討了ERM在社保基金風(fēng)險管理中的適用性。結(jié)合全面風(fēng)險管理和社?；痫L(fēng)險管理的內(nèi)涵,提出了社?；鹑骘L(fēng)險管理的內(nèi)涵,分析了其特征,并構(gòu)建了社保基金ERM的管理框架。
　　 然后,在梳理我國社保基金籌集制度的基礎(chǔ)上,分析了我國社?；鸹I集過程中各利益主體

3、的行為,從博弈論的視角對企業(yè)“逃費(fèi)”現(xiàn)象進(jìn)行了詮釋。建立企業(yè)群體和政府群體的演化博弈模型,研究博弈雙方的動態(tài)演化過程發(fā)現(xiàn):繳費(fèi)越少,逃費(fèi)的懲罰力度越大,企業(yè)的最優(yōu)穩(wěn)定策略就越趨向于“繳費(fèi)”；企業(yè)繳費(fèi)越多,監(jiān)管成本越小,逃費(fèi)的懲罰力度越大,政府的最優(yōu)穩(wěn)定策略就越趨向于“認(rèn)真監(jiān)管”,社?；鸬睦U費(fèi)成為影響企業(yè)和政府行為的焦點(diǎn)；博弈雙方不存在演化穩(wěn)定策略(ESS),企業(yè)群體和政府群體之間出現(xiàn)了循環(huán)博弈。針對這一結(jié)論,結(jié)合ERM,設(shè)計(jì)了社?；?/p>

4、籌集過程中的風(fēng)險管理策略。
　　 接著,針對社保基金投資運(yùn)營中的道德風(fēng)險,構(gòu)建了社?；鹜顿Y的雙重任務(wù)委托代理模型,研究了雙重任務(wù)下對基金投資管理人的激勵；進(jìn)一步將行為人的認(rèn)知心理引入到委托代理理論中,建立了基于代理人過度自信的社?；鹜顿Y雙重任務(wù)委托代理模型,得出:若代理人對風(fēng)險控制任務(wù)(任務(wù)不可觀測)的過度自信程度超出該項(xiàng)任務(wù)的不可觀測程度,則對該項(xiàng)任務(wù)應(yīng)該提供激勵,反之應(yīng)該采取固定工資制；提高收益率任務(wù)的最優(yōu)激勵合同受任務(wù)

5、是否獨(dú)立、代理人對風(fēng)險控制任務(wù)的過度自信程度與風(fēng)險控制任務(wù)的不可觀測程度等因素的影響。
　　 為分散社?；鹜顿Y中的資本市場的非系統(tǒng)性風(fēng)險,利用魯棒優(yōu)化方法研究了均值-半?yún)f(xié)方差模型中期望收益和協(xié)方差的不確定性,建立了社?；鹜顿Y資產(chǎn)配置的魯棒優(yōu)化模型。研究結(jié)果表明,模型能提高投資決策分析精度,在給定期望收益的情況下可以直接找到相應(yīng)風(fēng)險最小的最優(yōu)投資組合。
　　 其次,在梳理我國城鎮(zhèn)養(yǎng)老保險制度的基礎(chǔ)上,分析了社保基金支付

6、過程中的風(fēng)險。針對養(yǎng)老保險基金的平衡風(fēng)險,依據(jù)相關(guān)文件,細(xì)分“老人”、“中人”和“新人”的支付標(biāo)準(zhǔn),建立了養(yǎng)老金收支平衡風(fēng)險測度模型,并以江蘇省為例進(jìn)行了實(shí)證研究。研究發(fā)現(xiàn),2009-2059年間,江蘇省養(yǎng)老金收支雖然能夠平衡,但仍面臨著很大的支付壓力。
　　 最后,通盤考慮社保基金籌集、投資運(yùn)營和支付過程中的風(fēng)險,基于ERM,設(shè)計(jì)了社?；鸹I集、投資運(yùn)營和支付的風(fēng)險管理策略,并基于社保基金ERM框架,探討了社?；鹑骘L(fēng)險管理