機(jī)構(gòu)投資者與股票市場(chǎng)穩(wěn)定性的實(shí)證研究.pdf

1、中國(guó)的股票市場(chǎng)成立雖不過(guò)20年，但發(fā)展迅猛，已成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)生活中不可或缺的重要組成部分，為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出了重要的貢獻(xiàn)。但同時(shí)作為新興加轉(zhuǎn)軌市場(chǎng)，我國(guó)股票市場(chǎng)還存在很多問(wèn)題，如我國(guó)股票市場(chǎng)中占據(jù)主導(dǎo)地位的是個(gè)人投資者，因?yàn)槠湫畔⒂邢?、投資決策缺乏足夠理性，個(gè)人投資者帶有明顯的投機(jī)色彩、經(jīng)?？爝M(jìn)快出進(jìn)行短線搏殺，而且個(gè)人投資者容易受市場(chǎng)氣氛所左右，往往盲目跟風(fēng)、追漲殺跌，造成我國(guó)股票市場(chǎng)的無(wú)序波動(dòng)，導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)明顯脫離國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的

2、實(shí)際情況，難以引導(dǎo)資源有效配置和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，也難以發(fā)揮市場(chǎng)力量對(duì)企業(yè)效益的評(píng)價(jià)作用。
　　 近年來(lái)在發(fā)達(dá)國(guó)家機(jī)構(gòu)投資者快速發(fā)展的示范下，國(guó)內(nèi)比較普遍的觀點(diǎn)是機(jī)構(gòu)投資者有穩(wěn)定市場(chǎng)的作用，由此得出的結(jié)論是應(yīng)該大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，以減輕股市的波動(dòng)，由此中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出了“超常規(guī)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者”的戰(zhàn)略構(gòu)想，在這樣的發(fā)展思路主導(dǎo)下，我國(guó)以證券投資基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者近年來(lái)快速發(fā)展。
　　 國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者在1998年后得到了迅猛的

3、發(fā)展，出現(xiàn)了多種形式的機(jī)構(gòu)投資者，對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)、提高投資理念、引進(jìn)新的技術(shù)方法等方面起到了一定的作用。但因?yàn)橹髁C(jī)構(gòu)的證券公司違規(guī)操作、基金坐莊操作行為事件的普遍存在，證明在目前階段中國(guó)股市的機(jī)構(gòu)投資者并未發(fā)揮穩(wěn)定市場(chǎng)的作用，人們開(kāi)始對(duì)機(jī)構(gòu)投資者穩(wěn)定市場(chǎng)的觀念提出質(zhì)疑。從機(jī)構(gòu)投資者的代表——證券投資基金對(duì)股票市場(chǎng)的實(shí)際影響來(lái)看，效果卻并不理想，投資基金也未得到想象中的市場(chǎng)廣泛認(rèn)同。這顯示出中國(guó)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者的政策與市場(chǎng)當(dāng)前的內(nèi)在要求并不相